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聚财股票配资平台旅游概念股龙头:九华旅游(603199)

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  九华旅游:2聚财股票配资平台017H1营收增速突破两位数,营改增及投资收聚财股票配资平台益贡献利润较大

  类别:公司研究 机构:华金证券股份有限公司 研究员:王冯 日期:2017-07-17

  7月13日晚间,九华旅游公布2017年半年报,公司实现营业收入2.45亿元,同比增长12.22%;实现归属于上市公司股东的净利润5954.15万元,同比增长17.28%。

  毛利率小幅下滑,营改增及投资收益提振净利率:2017年H1公司营收同比增长12.22%,是近三年来中报营收增速首次突破两位数;毛利率同比下滑1.74pct至51.68%;期间费用率方面,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比增加0.21pct、0.26pct、0.37pct至5.10%、13.98%、0.05%;由于2016年5月起实施营改增政策,今年上半年税金及附加同比减少532.48万;另外报告期内公司聚财股票配资平台结构性存款及理财产品到期取得投资收益303.08万,整体带动净利率提升1.05pct至24.35%。

  交通网络高速发展带来游客量稳步增长:2017年1-5月份,九华山机场飞机起降架次、游客吞吐量为2272架次、18.39万人次,分别同比增加63.45%、55.07%;6月中旬九华山机场新开通西安一池州一宁波航线,交通航线的完善对景区客流量有一定的贡献作用;此外受益于宁安高铁通车带来的发展机遇,今年1-5月份,池州全市接待游客量2508.8万人次,同比增加12.4%。

  内部改造项目逐步落地,设施改善带动景区接待能力增强:公司于2015年3月上市,募集资金3.05亿主要用于天台索道改建、东崖宾馆改造、西峰山庄扩建以及偿还银行贷款,目前除东崖宾馆改造项目积极推进外,其余项目均已落地;2016年公司对花台栈道项目进行开工建设,今年上半年该项目顺利完工,完善了花台景区的基础设施,优化了景区游览线路,景区接待能力进一步提高。

  外延式拓展迈出第一步,利好公司产业链的延伸:2017年2月初公司公告称与石台县人民政府签订《石台县牯牛降景区战略合作框架协议》,双方将成立新的项目公司,对牯牛降景区进行旅游经营管理和开发建设,合力把牯牛降景区打造成集观光、休闲、度假、探险、养生于一体的综合性旅游休闲度假目的地。通过开发利用牯牛降景区得天独厚的旅游资源,有助进一步增强与公司现有资源之间的协同联动效应,实现产业链的整体延伸,有利于公司的长远发展。

  投资建议:我们公司预测2017年至2019年每股收益分别为0.76元、0.82元和0.9元。净资产收益率分别为8.2%、8.3%和8.5%,给予“增持一A”建议,6个月目标价为40元。

  风险提示:宏观经济和政策风险;市场环境变化风险;索道、缆车行业特有安全性风险。